从本钢板B看低市盈率投资收益

价值投资有两种模式，一种是成长性投资，依靠企业的成长性来满足收益。一种是价值型投资，并不需要企业业绩的增长，只要平稳就行。因为其估值往往比较低，所以其投资收益也是很不错的，本钢板B就是一个很好的例子。马钢H股也是个不错的标的。

本钢板B是以港币交易的品种，目前的市场价格在2.75港元，折人民币大概在2.42元。07年每股收益0.54元，每股净资产5.34元，市盈率4.50倍，市净率0.45倍。本钢板材是个四平八稳、很不错的钢铁企业，上市公司的资产质量还是很高的，大部分铁矿石自给自足，随着公司的整体上市，或有可能的冷轧板生产线收购，未来业绩将比较平稳。目前公司的负债率并不高，有收购的潜力。但未来的增长目前看来相当有限，将随着钢铁业景气度的波动而波动。

假设条件：

1，考虑到钢铁业是个周期性行业，但本钢板材属于相对比较平稳的企业，我就假设未来每年平均每股利润为0.45元（0.20元-0.70元）。应该说这个目标是可以完成的。

2，假设未来的几年股价维持目前的价格，但在未来五年内某个时间达到净资产交易。应该说这个没问题吧？超过净资产就准备卖出获利了结。

3，假设公司每年的现金分红为50%，根据历史的情况，这个分红率应该也没什么太多的不确定。再说了，就算是少一点现金分红，那么也是在净资产里面的。

4，每年的现金分红进行再投资。

从表中我们就可以发现，未来的交易价越便宜投资收益就越高，这就是分红再投资的魅力，这个就与封闭式基金折价交易能提高投资收益率是同样的道理。按照未来平均5倍的市盈率，分红再投资，那么意味着这个投资的收益率将达到20%以上。每年的现金分红收益率基本上可以达到9.5%。假如在五年后达到净资产卖出，那么年收益将能达到35%。假如在未来的10年后市场价达到净资产值，那么年收益率可以达到23.5%。

呵呵，这就是市场，这就是人性！大多数人希望暴利，根本就瞧不起这些微薄的复利。

朋友们，为什么我不愿意进入实体经济？其实，就因为在证券市场的投资机会太多太多！就比如目前的这个本钢B投资。在实业界，能进入钢铁业进行实业投资，是属于比较赚钱且稳定的行业。但是，我得真金白银的投资于固定资产等等，而且不容易获利了结。但在证券市场，我可以在净资产一半的价格进入，搞实业哪里来这个优惠价啊！

对了，可能有人会说，未来美元港币有可能贬值而实际降低收益率，其实，这是个误区，因为本钢B是人民币资产，所以这个就没什么关系的。