关于利率波动与银行业利润波动的思考

“利率处在一个上升周期的开始，那么，银行业盈利能力通常开始进入一个下滑的通道。反之，如果利率处在一个下降周期的开始，那么，银行业盈利能力的持续好转则是可以预期的。简言之，货币紧缩，业绩滑坡；货币宽松，业绩增长。”

在网上，我看见以上这一段话，我有话要说，也有必要认真的思考一下。因为这好像是一位是知名人士的观点，我当时曾说他搞反了逻辑关系，假如我说不出个子丑寅卯，那么岂不是我在信口开河了嘛。所以，我思考。

其实，他的这个“简言之，货币紧缩，业绩滑坡；货币宽松，业绩增长。”最后的结论没错，原则上是对的。只不过具体情况需要具体分析，我们目前的利率政策是“存款定上限，贷款定下限”，贷款利率可以按照资金的供求关系市场化上浮的，假如货币紧缩，但市场需求旺盛，那么就构成贷款的供不应求，那么利率就可以向上浮，那么就不会引起业绩滑坡。假如货币宽松，但市场需求低迷，那么就引起贷款供大于求，那么利率就会向下浮动，那么也不会构成业绩增长。所以，任何的东西都是具体情况需要具体分析的，不能一概而论，否则就是形而上学了。也许这就是专家的原因吧？

（就目前我国银行业利润来源大多数来自于利差的情况下，银行业的利润增长公式为：利润增长=贷款增长率*利差增长率。）

主要是他前面这个结论的逻辑关系搞反了。要搞清楚这个问题，我们得从利率波动与经济周期的关系说起。

众所周之，利率波动与物价波动有关，物价波动与经济周期波动有关。而且应该是正相关。

众所周之，经济发展是物价水平的先行指标，物价水平是利率的先行指标，高度正相关。

一般来说，国民经济发展进入景气时（经济膨胀），物价水平会随着提高。为了避免经济发展过热，为了保证存款的利益，为了避免通货膨胀，此时的利率将进入逐渐提高的周期。

反过来说，当国民经济发展进入衰退或减缓（经济紧缩），物价水平会随着下降。为了支持经济发展，为了避免经济进一步衰退，此时的利率将进入逐渐下降的通道。

如此，难道银行业的业绩在国民经济发展进入景气时会下降？当国民经济发展进入衰退时银行业的业绩会引起增长？这逻辑关系不就一目了然了吗？

而且，一般来说，在加息的过程中，其存贷款实际利差会慢慢扩大；在降息的过程中，其实际利率会慢慢缩小。

所以，这个判断的逻辑关系是错误的，是搞反了。由于逻辑关系搞反了，所以，他的结论就同样的搞反了。

延伸出去，当利率处在一个上升周期的开始，那么，说明国民经济处于高速发展之中，银行业以及其他行业的盈利能力通常开始进入一个上升通道，此时或提前是买进股票的最佳时期。反之，如果利率处在一个下降周期的开始或加息周期的末端，那么，说明国民经济发展有见顶或未来减缓的迹象，银行业及其他行业的盈利能力将进入下降通道，此时或提前就应该卖出股票。这就是真正的趋势投资者的投资法则。

说实话，我希望这是他的笔误，而不是他的知识结构就是这样的，毕竟他是个经济研究院的院长呀。另外，还需要说明的是，以上的一段文字是文章中独立的一小节，所以，不存在断章取义的范畴。

呵呵，为了避免不必要的麻烦，也为了照顾他作为知名人士的脸面，我就不继续深入分析了，就马马虎虎的说这些吧。我想，应该有人会明白了的。

所以，我们不能迷信那些所谓的专家啊，朋友！

还是那一句话：每个人都有自己的认识误区，包括我自己。大家也不能完全相信我的判断，因为我也有判断错误的时候。

当然，以上的逻辑关系判断不排除我的认识有问题。

独立判断，这是炒股票很重要的基础！

另：我还是不明白，难道现在的经济学教科书就是那样说的吗？我希望有经济学的行家能告诉我，是我错了还是他错了？

追求真理，是我的目的。谢谢！