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钢铁行业：出口退税政策效果体现 关注6只股
朱立民   上海证券

   9月投资策略要点

    维持钢铁行业“落后大市”投资评级。

　　8月20日宝钢股份公布2007年第四季度钢材价格政策，主力产品价格有较大下调。主力产品热轧普遍下调200元/吨，热轧酸洗SAPH系列、QSTE系列产品下调150元/吨，其余酸洗产品下调300元/吨；普冷CQ（包括BHG1、BHG2）、DQ、DDQ系列产品下调500元/吨，其余冷轧产品下调400元/吨。热镀锌锌铁合金产品下调100元/吨，纯锌产品下调200元/吨。
    ※宝钢的钢材价格是一季度一公布，所以，往往与钢材市场的价格有点并不合拍。其实，宝钢的市场价还是随后就市的，不同的是那些直供用户。宝钢第四季度的价格下调，其原因是相对于市场价的差距太离谱。就算是降价以后的价格，但还是高于鞍钢的价格。一般来说，宝钢的定价政策不是领先于市场，而是落后于市场的波动。

　　7月份国内钢材产量略有下降，新增产能将继续投产。国内钢材产量3月份达到4696万吨、4月份也维持在4627万吨，5月份达到4750万吨，6月份达到4919万吨，7月份4772万吨，比6月份略有下降，但未来仍有大型企业的新增产能投入生产，如马钢新区的500万吨、鞍钢西区、安阳钢铁等新建产能都将在2007年下半年投入生产，新增产能释放的产量加大钢材供应压力。
    ※鞍钢的西区早就达产，有点想当然。马钢与安钢以及武钢等等企业的投产将释放产量。

　　投资建议：钢铁行业是典型的产能过剩的周期性行业，严重过剩的产能、源源不断的新增产能、严厉的出口政策将对国内钢铁企业效益影响大，而且更长远，建议在2007年中报业绩良好的时机予以减持。第三季度钢铁上市公司的业绩真正反应宏观调控下的企业效益，太钢不锈、宝钢股份不锈钢业务在7－8月份的减产将影响这些龙头企业第三季度的业绩。
    ※呵呵，一半对一半错，不锈钢这一块没说错。

　　10月15日中共十七大将在北京召开，估计十七大之前为政策真空期，而且第三季度报表大都未公布，钢铁股仍是相对大盘稳定的品种。
    ※呵呵，自相矛盾了不是？

　　建议关注：短期关注第二季度业绩超预期、含权证、有整体上市题材和生产高端螺纹钢企业的股票，如创新高的鞍钢股份（000898.SZ）、唐钢股份（000709.SZ）、宝钢股份（600019.SS）、济南钢铁（600022.SS）、安阳钢铁（600569.SS）、承德钒钛（600357.SS）等。
    ※这个没问题，除了宝钢。但你是不是太矛盾了呢？是不是为了买进而唱空？

    8月钢铁行业运行态势分析
    国际CRU钢价指数继续小幅下跌。2007年8月24日国际CRU钢价指数月环比下降0.5％，板材指数月环比下降1.0％；长材指数月环比上升0.5％。月环比美洲指数下降了1.5％；欧洲指数下降1.0％，亚洲指数上升0.4％。
　　8月份国内长材价格创近期新高，热板价格有较大反弹。我的钢铁网钢材指数显示，8月24日钢材价格月环比上升了5.4％、长材上升了5.8％、扁平材上升了5.01％。螺纹钢比上月底上涨了6.8%，线材上涨了4.3%，热卷上涨了6.7%，冷板上涨了3.0%，中厚板上涨了5.9%，镀锌板上涨了1.3%。
    ※我不知道你想说什么？

    2007年7月份钢材出口居高不下，钢材贸易顺差保持高位。7月份我国钢材出口594万吨，同比增长66％，环比6月份下降42万吨，当月出口金额42.99亿美元。1－7月份累计出口钢材3970万吨，同比增长92.2％。7月份进口钢材139万吨，同比下降9.2％，当月金额17.65亿美元。1－7月份累计进口钢材1009万吨，同比减少7.8％。7月份钢材贸易顺差达到25.34亿美元，略低于6月份的26.53亿美元。7月份进口铁矿石3361万吨，同比增长35.9％，当月金额29.60亿美元。1－7月份累计进口铁矿石2.22亿吨，同比增长19％。7月份钢材顺差保持高位的原因是国际需求仍旺盛，同时国内钢材出口许可证数量管理形同虚设，没有起到应有的作用。
    ※错错错！是出口许可证管理，不是配额管理。

　　8月20日宝钢股份公布2007年第四季度钢材价格政策，主力产品价格有较大下调。主力产品热轧普遍下调200元/吨，热轧酸洗SAPH系列、QSTE系列产品下调150元/吨，其余酸洗产品下调300元/吨；普冷CQ（包括BHG1、BHG2）、DQ、DDQ系列产品下调500元/吨，其余冷轧产品下调400元/吨。热镀锌锌铁合金产品下调100元/吨，纯锌产品下调200元/吨。
　　7月份国内钢材产量略有下降，新增产能将继续投产。国内钢材产量3月份达到4696万吨、4月份也维持在4627万吨，5月份达到4750万吨，6月份达到4919万吨，7月份4772万吨，比6月份略有下降，但未来仍有大型企业的新增产能投入生产，如马钢新区的500万吨、鞍钢西区、安阳钢铁等新建产能都将在2007年下半年投入生产，新增产能释放的产量加大钢材供应压力。
    ※我不知道你分析了什么？还不是在网上摘录了点数据嘛？

    8月钢铁行业股票市场表现分析
    8月钢铁行业指数涨幅比沪深300指数涨幅快近10个百分点。8月（截止8月28日），沪深300指数上涨17.74%，钢铁行业指数增长27.18%，与沪深300指数涨幅近10个百分点。
　　主要是权重的鞍钢股份、宝钢股份、武钢股份、马钢股份涨幅较大。
    ※呵呵，这一点没说错。

        9月份行业运行趋势展望
    国内市场钢材价格上涨拉动国内铁矿石价格上涨，不利于2008年度国际铁矿石价格谈判。
    ※这一点没说错，但这个是在网上比比皆是的评论。

　　8月份国内钢材价格的反弹拉动国产铁矿石市场价格的跟涨，这不仅侵蚀了国内钢铁企业的利润，而且不利于即将开始的2008年度国际铁矿石谈判。
    ※错，是钢材价格的上涨，不是反弹。铁矿石的上涨与钢铁业利润没根本的联系。

　　攀钢集团资产上市绝非易事。8月10日停牌至今的攀钢钢钒、攀渝钛业、ST长钢所涉及的攀钢集团资产整体上市仍暂无明显进展。武钢集团曾表示要参股、整合攀钢集团，因此攀钢集团的资产要整体上市显然还会受武钢集团的影响。
    ※这个与行业运行趋势有关系吗？

　　9月行业重点公司投资建议
    投资建议：钢铁行业是典型的产能过剩的周期性行业，严重过剩的产能、源源不断的新增产能、严厉的出口政策将对国内钢铁企业效益影响大，而且更长远，建议在2007年中报业绩良好的时机予以减持。第三季度钢铁上市公司的业绩真正反应宏观调控下的企业效益，太钢不锈、宝钢股份不锈钢业务在7－8月份的减产将影响这些龙头企业第三季度的业绩。
    10月15日中共十七大将在北京召开，估计十七大之前为政策真空期，而且第三季度报表大都未公布，钢铁股仍是相对大盘稳定的品种。
　　建议关注：短期关注第二季度业绩超预期、含权证、有整体上市题材和生产高端螺纹钢企业的股票，如创新高的鞍钢股份（000898.SZ）、唐钢股份（000709.SZ）、宝钢股份（600019.SS）、济南钢铁（600022.SS）、安阳钢铁（600569.SS）、承德钒钛（600357.SS）等。

　　综上所述，目前我们审慎地给予钢铁行业的投资评级为：
　　未来十二个月内，落后大市。 
 
     ※说实话，我还是不明白你想说什么？既然钢铁股的走势会落后于大盘，那么有必要关注吗？有你这样推荐股票的吗？而且你所关注的是目前比较强势的品种。
    呜呼！这就是我们市场的专业人士！