说说308，华泰股份

说说308，华泰股份

华泰股份，曾经是我最看好的股票，由于一季度财务报告不符合我的预测，所以就打了点折扣。老朋友们应该知道我的仓位的，所以今天我就不说了。

华泰股份市场的涨幅基本上与大盘差不多，并没有落后于大盘，是我手中的股票里面上涨最少的股票，现在让我陷入不尴不尬的处境。为了给为我抬轿子的朋友们负责任，我就系统的说说华泰股份。

有几个老朋友建议我不要了，更有朋友提醒我当心炸弹，也有朋友从技术面提示未来前途无量。

我是个稳健型价值投资者，我只关心基本面，虽然一季度财务报告没达到我的预测效果，但还是个好股票，一个价值低估的好股票，所以，我不会现在就放弃。为了给为我抬轿子的朋友们负责任，我就系统的说说华泰股份，让朋友们心中有个底。

首先我就说说华泰股份一季度不好的地方：

表面上看一季度利润同比稍许增加一点点，实际上是减少的，因为所得税的原因。利润总额减少3738万元或30.37％，下降幅度相当的大。利润下降的原因是三项费用的增加而不是主营利润的减少，主营业务利润还是稍许增加一点点的。三项费用的增加是可以理解的原因，因为业务量的增加，相应的管理费用、营业费用必然会有所增加的，贷款的增加相应的增加了财务费用。

主营收入同比增加了17.55％，由于新闻纸价格的下跌，毛利率同比下降了7％，真正的增收不增利。

应收帐款增加24182万元或72.27％，属于大幅度增加，说明销售并不畅通。存货增加20127万元或39.23％，这个是比较正常的，因为新闻纸的产能产量已增加了100％。由于应收帐款以及存货的增加，所以经营现金流量就-8175万元。在目前新闻纸供大于求的市场状况下，这也是个可以理解的原因，我相信，在供求关系平衡以后经营现金流量会正常的。

管理费用以及成本的大幅度增加，还有个原因是由于新生产线不能快速的正常生产，这是个可以理解的原因。诺大的一个（连绵几百米）现代化流水线，怎么可能在一个月以内就正常生产呢？泛亚龙腾的30万吨新闻纸生产线花了差不多半年才正常生产的。而不能正常生产，就会引起大量的废品，这就引起成本的增加。

管理费用大幅度增加的另一个原因，我觉得公司太过分的注意社会效应，增加了太多的没必要的费用支出，这是我最担心的地方。

还有个让我不安的是公司迟迟不召开股东大会，不知道是什么原因，是庄家没吃饱还是公司有什么问题？

总而言之，在新闻纸供大于求的情况下，公司经营的压力确实是非常的大，经营效果不太好。根据各方面的情况来看，新闻纸的供求关系下半年就开始好起来，因为新闻纸的消费量还是继续大幅度上升，正在逐渐的消化着快速增加的产能产量。而且今年基本上就没有新闻纸新的产能增加，国际上新闻纸价格在慢慢的上升，这就为华泰股份的经营好转提供了有利条件。

在二级市场上，一季度股东人数大幅度增加，基金有进有出，总体上是基金出来的多。出来的都是以前进去的获利比较多的基金，说明基金和老百姓一样的在进行着波段性操作。股东人数的增加是一个不好的讯号，当然也许是好事情！

股票的走势基本上和大盘没关系，它喜欢走自己的路，我的感觉就是有志在长远的庄家在运作，所以一部分基金的退出是好事，提高了市场的平均成本，减少了以后拉升的压力。

去年，股权分置以后华泰股份的母公司通过二级市场增持了1300万股，如果管理层对自己的股价没信心，那么无论如何也是不会买进的。大股东卖出股票的底价是13.60元，这也是母公司有信心的表示。

母公司在股权分置时承诺，如果公司利润不能每年（96、97二年）增加20％，就加送股票给流通股，所以，一般来说今年完成每股利润1.33元还是有保证的，07年每股利润不少于1.60元。根据电话告知，管理层的承诺是相对保守的。应该说这个也是很不错的增长率，作为稳定性的绩优股，茅台、五粮液也不过如此的成长性。

我的结论是：600308，价值低估！但市场就是市场，错误的只能是我自己！

好了，为了给朋友们负责，我就不多说华泰股份好的地方。