味精大王跨界AI股价疯涨，传统企业跨界AI是机遇还是深渊？

1. 莲花控股股价疯涨，跨界AI成关键因素

当“味精大王”踩中半导体与算力板块的超级行情，结果便是股价疯涨。莲花控股作为曾经国内最大的味精生产企业，2026年以来，其股价从年初约6元起步，一路飙至12.93元，创出近五年新高。尤其进入4月，公司股价单月暴涨超60%，历经多次涨停。据估算，莲花控股市值从年初至今增加了约125亿元。莲花控股的疯涨并非因为味精卖得好，而是公司迈开步子、“三连跨界”——2023年入局算力租赁、2025年推出AI终端、2026年收购半导体材料公司。

2. 传统企业跨界AI热潮，故事魔力渐失

近两年来，干服装的、做光伏发电的、卖瓷砖的等传统企业，不断以千奇百怪的方式扎进这一波AI热潮，跨界到AI产业的上下游，试图争抢时代的红利。然而，抛开股价的狂欢，“传统企业+AI”的故事不仅正在失去魔力，还可能把企业拉入深渊。

3. 莲花控股跨界AI算力，股价与业绩背后的隐忧

2023年，ChatGPT在全球走红，科技圈疯狂竞逐生成式AI，莲花控股这家做调味品的传统老牌企业宣布跨界算力租赁业务。旗下子公司莲花科创与新华三集团签订了6.93亿元的算力服务器采购合同，计划采购330台英伟达H800 GPU服务器。尽管后来服务器仅交付12台，剩余的318台都终止交付了，但凭借继续跨界智能体一体机和半导体，莲花控股的股价依旧持续拉升。截至5月25日，莲花控股市盈率已达65.93倍，远超食品制造业27到33倍的中位水平。2025年，莲花控股实现营收34.52亿元，同比增长30.45%；实现归母净利润3.09亿元，同比暴增52.59%。但业绩的爆发并非来自AI算力业务，其算力、GPU等板块的收入占总营收的比例仅为3.5%。这部分业务已经给公司带来了较大的资金压力，公司的经营活动现金流净额从2024年的6.52亿元缩小至2025年的2.20亿元，同比下跌66.23%。更为不利的是，莲花控股2024年的前十大客户中，有6家都出现了算力租赁合同提前终止的情况，这将导致上市公司算力设备投资回收期增长。

4. 其他传统企业跨界AI案例，结局各不同

安奈儿，一家运营了二十多年的老牌童装企业，2023年12月拟以现金4.4亿元从卓云智创处收购创新科22%的股权，该企业号称掌握数据存储的核心技术，拥有完整底层代码开发能力。消息出来后，安奈儿迎来了七连板，股价一度涨了将近两倍。然而，一连多次接到深交所下发的关注函，安奈儿的泡沫被戳破了。在股价上涨的这段时间，企业实控人之一的王建青所持股份减少59.25%，持股比例由20.25%降至8.25%。动漫龙头股奥飞娱乐不发布任何有关布局AI的正式公告，仅通过投资者互动平台、定期报告、投资者关系活动记录等方式，不断向市场提及“ChatGPT”“AI”等概念。受此影响，奥飞娱乐的股票在2023年3月份到5月份之间出现了三次大涨，在这三次股票交易异常波动的公告中，其对AIGC只字不提。“IP+AI”其实是一个不错的故事，可狂蹭热点的行为，似乎已经让资本市场对这个故事失去了兴趣。同样地，当莲花控股近日宣布拟以现金增资形式对阶跃星辰进行投资，资本市场的反映也不如以往，反而一度跌停。更早之前，“跨界王”群兴玩具收购天宽科技的闹剧也落下了帷幕，这宣告着又一个传统企业跨界算力租赁遭遇重挫。

5. 传统企业跨界AI算力租赁，高壁垒与高风险

传统企业跨界AI算力租赁，瞄准了一个极具想象力的市场。根据OpenRouter的最新测算，截至2026年4月初，全球AI大模型词元总调用量已达27万亿，环比增长18.9%，而我国AI大模型词元调用量已连续五周超越美国。越多的Token消耗，意味着越多的服务器在工作，越多的GPU在发热，越多的电力在燃烧，这背后就是算力租赁这门生意最底层的增长逻辑。可算力租赁是一个具有高壁垒的赛道，不仅需要稳定的拿卡能力，还需要能够快速组建软硬一体的全功能GPU先进计算统一系统架构的算力服务，并维持上线和后续运营，而更重要的是雄厚的资金支持。因为算力租赁的商业模式，类似于“先重资产投入、后稳定收租”。尤其是如今AI算力服务正在发生重要变化：过去主流是“算力租赁”，现在新的角色开始浮出水面——Token工厂与Token运营平台，后者的技术门槛及所需要的成本投入显然更高。传统企业跨界AI算力租赁的一大目的，是从这个需求爆发的新赛道获得第二条增长曲线，以挽救衰颓的主营业务，可问题是主营业务的下滑已然令企业的赚钱能力大不如前，高成本的投入能让它等到稳定收租的时候吗？以群兴玩具为例，2024年公司实现营业收入3.7亿元，2025年约为4.5亿元至5亿元，同比增长约21.62%至35.14%，呈现出增收的态势，但盈利状况却持续恶化。2024年，公司归母净利润亏损1839.51万元，2025年预计将亏损2500万元至3700万元，亏损幅度将扩大35.91%至101.14%。这正是因为智算业务的拖累，目前公司处于做得越多、亏得越多的状态。

6. 不是谁都能成为“味之素”，技术能力成关键

在AI掀起的全球性技术变革中，整个AI及AI相关产业都充满了难以预测的变化，这种变化催生出更多的机遇，能让初创企业有望成为巨头，也能让传统企业重新焕发出生机。味之素就是一个典型例子，它成功讲出了一个从调味品公司跨界成为半导体“隐形冠军”的故事。1996年，英特尔的工程师为突破芯片封装瓶颈，敲开了日本味之素的大门。味之素的科学家拿出他们研究二十多年的味精副产物——一种基于氨基酸技术、具备极高绝缘性的环氧树脂。而后一种具有高耐用性、低热膨胀性、易于加工的热固性薄膜诞生，该膜被命名为ABF。这层薄如蝉翼的材料，解决了高端芯片封装中的绝缘与层间连接难题，最终垄断了全球99%的高端CPU和GPU封装市场。味之素的成功具有偶然性，但也有一定的必然性。从1908年发明味精，到1999年ABF膜正式商用量产，味之素在这一狭窄的化学领域，投入几代人的时间，积累了数百项核心专利，才有了立足于半导体产业的技术根基。而这或许恰恰是我国传统企业跨界AI产业最欠缺的。无论是传统制造企业还是传统消费零售企业，长期以来，重生产/重营销、轻研发一直是国内大多数企业的通病，甚至直至现在，互联网经济虽然创造出一批又一批的明星企业，可依然没有摆脱核心技术不足的短板。掌握核心技术、占领技术制高点，需要有一种坐冷板凳的精神，而市场激烈的淘汰赛，驱使我国很多企业更倾向于选择一种快速获取商业成功的路径。就比如同样是做味精，味之素和莲花控股在研发上的投入差距非常明显。根据财报，2025年，味之素研发费用约350亿日元（约合人民币16亿元），占销售额比例约2.3%。这个数字在食品行业属于较高水平——全球食品巨头通常在1%-2%之间。而莲花控股2024年全年，公司研发投入金额为4058.76万元，同比增长41.26%，研发投入占营业收入比例为1.53%。回看往年，研发投入更低，2019年还不到百万元。如今莲花控股在经历2020年的破产重整后，试图通过收购，切入高端ABF膜赛道，但这场追赶已经晚了太多年。在跨界AI的赛道上，技术能力缺陷，不单是莲花控股难以挖掘出技术爆点的症结所在，也是其他所有传统企业想要吃到时代红利必须面临的难题。在AI时代，技术至上正在成为根本的逻辑。至于那些从资本市场获得的利好，终究只是短暂的。