深圳两家企业同日称估值破200亿，“最像特斯拉”的智平方能否撑起高估值？

【罕见“撞车”：两家企业同日宣称估值破200亿】

深圳机器人圈出现罕见“撞车”。6月29日，自变量和智平方两家深圳企业先后宣布估值突破200亿元，还都称自己是“大湾区首个估值突破200亿元的具身智能企业”，一时“首个”不够分了。

【自变量实力强劲，智平方也不逊色】

自变量实力不用多说，其机器人曾因“随机捡起地上纸团”震惊业界，两个月内连融4轮，背后有阿里、字节、美团、小米四大互联网厂商。而略显低调的智平方实力也不遑多让，近期完成近50亿元融资，投资方覆盖国家队、地方国资、险资、券商和产业资本，资本将其估值推上超200亿元。智平方还有个亮眼标签——“最像特斯拉”的机器人公司。

【对标特斯拉：技术路线解析】

和特斯拉一样，智平方押注端到端具身大模型，强调模型、硬件和真实场景一起迭代，想把机器人送进工厂成“通用工人”。这一技术路线似乎解释了它为何三年吸引豪华投资阵容并冲上高估值。但问题来了，连率先押注端到端具身智能的特斯拉都没在具身智能赛道找到最终答案，“最像特斯拉”的智平方凭什么让人相信它能行？它哪里像特斯拉呢？

智平方最像特斯拉的是想把模型、硬件、数据和制造全抓在自己手里。它从机器人的大脑开始，选择更激进路线。2023年全面押注端到端VLA（视觉 - 语言 - 动作）模型，让机器人把看到画面、听到指令和执行动作直接连起来，减少人工编写规则。当时全球坚持此方向的机器人公司不多，特斯拉Optimus是代表。两年后，智平方将模型升级成GOVLA（全域全身VLA），让机器人有跨场景、跨任务泛化能力，还引入“快慢系统”。这技术意义重大，模型开始决定机器人样子，为配合GOVLA，AlphaBot 2做出34个以上自由度，加入腰腿升降结构等。今年6月，智平方发布并开源NeuroVLA，把“快慢系统”拆成类似皮层、小脑和脊髓的三级结构。

【走进工厂：形成闭环雏形】

不过，模型和硬件只是起点。智平方接近特斯拉的下一步是把机器人送进真实场景积累数据。目前，AlphaBot系列已进入汽车制造、半导体显示和生物制造等场景。最有分量的订单来自半导体显示企业惠科，慧智物联将在三年内于全球生产基地部署超1000台智平方机器人，订单接近5亿元，是公开金额较大的具身智能机器人订单之一。这样，一个闭环雏形出现了：机器人进工厂积累数据，数据返回模型训练机器人，模型升级后机器人能处理更多任务。这种研发方式与特斯拉FSD和Optimus的AI驱动产品逻辑高度相似，这也解释了资本为何给它200亿元估值。

【路线不落后，但稀缺性不够】

可走上和特斯拉相似的路，不代表智平方跑在行业前面。2023年端到端VLA是激进路线，但如今头部玩家都有此选择。今年1月，Figure发布Helix 02；Physical Intelligence的π0.7能用同一模型控制多种机器人。这些说明智平方虽押注早，但没建立起难以逾越的护城河。而且同行把机器人送进工厂积累数据的动作也很快，相比之下，智平方公开的技术证据多集中在论文测试等方面，缺少足够公开的长期运行数据证明比同行快。此外，特斯拉做Optimus靠的不只是端到端模型，还有多年积累的数据、自研芯片、全球工厂和供应链等。智平方摸到了闭环轮廓，但特斯拉难复制的是用海量资金等让系统运转。所以，“最像特斯拉”只能证明智平方选对方向，暂时证明不了有领先优势，路线先进只是拿到入场券。

【决定命运的1000台机器人】

实际上，智平方现在不缺订单，惠科近5亿元、超1000台机器人的订单证明市场愿意买单。但关键是这笔订单三年内逐步部署，1000台最后交付、验收多少，能变成多少当期收入，还不明确。同时，要分清产能和销量，智平方建成年产能超2000台的半自动化产线，还计划下半年启动新产线。可产线产能不代表销量，机器人最终卖多少、客户是否复购才决定生意大小。目前，智平方公开的2024年收入是数千万元，离200亿元估值还有很长路。更关键的是，工业机器人交付后还有售后问题，不同工厂要求不同，订单多交付和售后成本会更高。所以，智平方接下来要证明1000台订单能否按时交付，产能能否变销量，销量能否带来复购和利润，这些数字才是200亿元估值缺少的成绩单。